我国房地产行业上市公司财务报表分析(9)
行业平均 1535.81 0.48 0.19 0.12 0.86
从上表中可以看到，万科的应收账款周转率远低于行业平均水平，这体现出万科的应收账款收回速度较慢，可能存在部分资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
万科的存货周转率也低于平均水平，说明近来万科集团的库存房产可能存在一些滞销的情况，原因在于如今二三线房价虚高，消费水平跟不上导致的去库存压力。
其他指标诸如流动资产周转率、总资产周转率等，基本与行业平均水平持平，反映出万科对于资产的利用还是比较合理的。
4.成长能力分析
表4.6 现时主要成长能力指标与行业平均水平对比表
重要指标 营业收入增长率(TTM) 营业利润增长率(TTM) 净利润增长率(TTM) 固定资产投资扩张率
财务数值 20.50% 16.47% 15.17% 123.17%
行业平均 29.52% -25532.64% -33.57% 917.37%
从上表可见，可以看到整个房地产行业营业收入虽然在增长，但是整体营业的净利润增长率是比较低的。但是万科集团在这个大市场环境中站住了脚，凭借对资产的合理利用和品牌优势，取得了不错的成就。这表明了万科稳健的发展脚步和良好的成长趋势。是一个优质的企业。
5.杜邦分析
表5.1 万科近5年来杜邦分析数据表
项目 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
销售净利率 18.95% 20.89% 19.51% 13.18% 13.27%
总资产周转率 28.05% 30.55% 31.57% 30% 35%
权益乘数 4.37 4.61 4.54 4.39 4.48
总资产净利率 4.53% 4.64% 4.27% 3.91% 4.64%
股东权益报酬率 18.95% 20.89% 19.51% 17.86% 18.09%
总资产周转率说明了企业销售收入与资产平均总额之间的比率，该比率越高，企业总资产的周转就越有效率，资产的获利能力也就越强。可以看出，万科集团的总资产周转率5年来保持上升趋势，证明其资产运营能力非常强，资产获利能力不断提高。
企业负债比率越大，权益乘数越高，万科连续五年来的权益乘数总体稳定，但都处于较高的水平，说明较高的负债程度较高。这对企业来说是较大程度的财务杠杆利用，所具有的杠杆利益会更多，但随之而来的也是更大的风险。
股东权益报酬率是一个公司财务管理目标相关性最大的指标，其综合性很强，而股东权益报酬率等于公司的销售净利率乘以总资产周转率再乘以权益乘数。结合上表，可以得出，万科近5年来的股东权益报酬率处于一个波动的状态，但总体比较稳定，波动区间在3%之间。究其原因一方面是销售净利率下降，拉低股东权益报酬率，另一方面总资产周转率的提高又拉高了股东权益报酬率。此消彼长，该指数总体处于稳定水平。侧面也可以看出万科的财务运营稳定，资产管理能力强，但盈利能力有所下滑。
四、 分析结论及建议
（一）存在财务问题总结
1．存货占比量大，流动速度较慢