低碳经济下钢铁企业财务战略变革研究(12)
(2) 从负债筹资与权益筹资的比例关系看，资金来源结构的战略方案也有三种不同的基本形态：一是积极的筹资战略，二是平稳的筹资战略，三是保守的筹资战略。积极的筹资战略是指企业敢于大胆利用举债筹资，负债资金在筹资总额中所占的比重高于一般水平，而权益资金所占的比重相对则比较低；平稳的筹资战略是指企业从文持健康的资金来源结构出发，负债资金在筹资总额中所占的比重符合正常水平。而保守的筹资战略是指企业从经营的安全性出发，利用负债资金比较少，权益资金在筹资总额中所占的比重较高。
钢铁企业筹集资金的来源多种多样，低碳经济下，财务战略的变革要求筹资战略为投资战略提供资金辅助，所以在确定资金来源的时候以资本成本最小化为原则，同时要注重特殊的资金来源，比如政府的资金支持，政府为了鼓励推行低碳经济而给予的税收优惠、补贴等资金。并且随着钢铁企业投资战略的实行，将在社会上形成信用效应，鉴于企业对社会做出的经济绩效和环境绩效，顾客和债权人将更信赖企业未来的发展，对此，企业应充分发挥该信用效应，加大对负债的融资比重，使用信用融资，如应付账款。至此，从负债筹资与权益筹资的比例上看，本文认为，低碳经济下钢铁企业应增加负债的比重，发展积极的筹资战略。而短期筹资和长期筹资的比重则根据企业的风险偏好而定。
4.5 分配战略的变革分析
收益分配战略是指以战略眼光确定企业净利润留存与分配的比例，以保证企业和股东的长远利益。收益分配政策受到诸如法律、债务条款、投资机会、筹资能力等内外因素的影响，除了法律和债务条款等强制因素之外，如何权衡收益分配对企业资金产生的影响需要所根据当时所处的具体环境条件。
股利分配战略也是一项筹资活动，内部筹资，它决定了支付给股东的盈余和留在公司的盈余。向股东多派发红利，留存收益就相对较少，向股东少派发红利，留存收益相对较多。提高留存收益可以使企业收益中再投资的比重加大，从内部资金来源方面保证发展型战略所需的大宗资金。同时将大量的剩余收益作再投资用，既节约了筹资成本，又有利于提高权益资金的比重，为举债筹资提供了更为坚实的基础，从而进一步保证了企业战略对资金的需要。但同时股利分配战略可以向利益相关者传递公司经营情况的信号，如较高股利支付率预示企业未来盈利能力强，较低股利支付率则可能引起股东对公司前景的质疑。所以如何制定企业的分配战略需要权衡内外环境对企业的影响。
目前主要有四种资金分配政策：
○1剩余股利政策。剩余股利政策就是在发放股利时，优先考虑投资的需要。根据这一政策，一个企业的股利应是剩余(不需用) 的收益，即当投资方案所需的权益资金已经完全得到满足后，如果再有剩余，企业才将这些剩余收益作为股利发放给股东。如果没有剩余，则将不发放股利。
剩余股利政策的依据是，只有现存收益大于企业投资机会所需的资金，企业才可以股利的形式分配所剩的收益。否则，企业将不进行股利分配。这一政策实质上意着企业采纳了股利政策不影响投资者所要求的收益率，即股利政策不相关的观点。
○2稳定或持续增加的股利政策。稳定的股利政策是指企业的股利分配在一段时间里文持不变，而持续增加的股利政策则是指企业的股利分配每年按一个固定的成长率持续增加。采用前者时，企业将每年发放的每股股利数额订在某一特定的水平上面并文护不变，至到企业认为未来收益的增加足以使它能够将股利文持到一个更高的水平时，企业才会提高年度每股股利的发放额，并在新的水平上保持稳定。此种股利政策的一个重要原则是，股利分配不能低于前期的数额。