低碳经济下钢铁企业财务战略变革研究(11)
企业通过筹资得到资金，可以说，筹资战略使得企业资金活动得以运转。假如没有足够的资金支持，企业就难以按照企业战略的要求进行投资等活动，从而影响其投资战略甚至企业战略的实施，其销售水平也就难以文持，甚至会逐步减少，导致内部资金流量下降，使企业资金不足的问题更加严重， 成为恶性循环。
在公司战略和投资战略确定下来的基础上，筹资战略主要要考虑的内容包括筹资来源和筹资结构。
（一）筹资来源
钢铁企业的筹资来源，按照筹集资本的性质不同，分为股权融资和债务融资。
股权融资调配使用，是指可供企业长期拥有、自助调配使用，不需归还的一种融资方式，其性质是企业的自有资本。一般采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集，其特点是：○1资本的提供者以企业所有者的身份参与企业管理并取得收益，同时承担相应的责任；○2股权资本属于企业的永久性资本，资本的所有者一旦提供了资本，除依法转让外，不得以任何方式从企业中抽回；○3企业无需还本付息，财务风险较小，但是通常投资者要求的资本收益率较高，因此资本成本高。
债务融资是指企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付息的一种融资方式，其性质是不发生所有权变化的单方面资本使用权的临时让渡。一般通过银行借款、发型债券、商业信用、租赁等方式筹集，其特点是：○1债权人与企业仅是债权债务关系，他们有权按期索取利息并到期收回本金，但无权参与企业的经营管理，对企业经营不承担责任；○2债务融资具有期限性，在债务合约下，出资人可以退出，并享有固定收益；○3企业可以在约定的期限内使用债务融资，但必须履行按期还本付息的偿债责任，财务风险较高，由于债权人要求的是固定收益，因此资本成本较低。
同时，市场中还有其他资金来源，比如捐赠、税收优惠等，特别是低碳经济下，市场上还出现了政府为了股利企业发展低碳经济而提供的补助。
（二）筹资来源结构
企业资金来源结构的内容主要包括：○1短期筹资与长期筹资；○2负债筹资与权益筹资等两个方面的比例关系。比例关系的不同产生不同的资金来源结构战略方案。
从短期筹资与长期筹资的比例关系看，可供企业选择的资金来源结构战略方案包括三种基本形态： 一是平稳型筹资战略； 二是保守型筹资战略；三是积极型筹资战略。平稳型筹资战略的特点是：对流动性资产，用短期筹资的方式来筹措资金；而对永久性资产，包括永久性流动资产和固定资产，均用长期筹资的方式来筹措资金，以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。保守型筹资战略的特点是：公司不但以长期资金来融通永久性资产(永久性流动资产加固定资产)，而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。积极型的筹资战略的特点是，公司以长期负债和权益来融通永久性资产的一部分，而余下的永久性资产和波动性资产则用短期资金来融通。
这几种战略各自的收益率和风险是不一样的。由于一般情况下，短期负债的利率低于长期负债的利率，所以尽量多利用短期资金融通，可以降低企业资金成本，从而使其收益性提高。如上述三种战略中，以积极型战略的收益率为最高。保守型的收益率最低，而平稳型的收益率则介于两者之间，但是采用较多的短期资金筹资面临的风险也相应加大，一是不能按期偿还债务的风险加大；二是重新筹资时还要面临利率上涨而导致更多利息支出的风险。在上述三种战略中，积极型的风险最高，平稳型的资之，而保守型的则最安全。由此可见 ，筹资战略方案的选择，取决于企业如何在筹资收益与筹资风险之间进行权衡。