企业并购的财务边界条件分析与定价策略(2)
（二） 企业并购的分类
1、按并购双方的产业特征划分，分为横向并购、纵向并购和混并购购。横向并购，是指同一产业的两个或多个生产和销售同类产品或生产工艺相近的，具有竞争关系的企业之间所进行的并购。纵向并购，是对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的并购，是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销售者（即生产经营上互为上下游关系）的企业之间的并购。混并购购，是指不相关行业的企业之间的并购，可以通过分散投资、实现多元化，从而降低企业的经营风险。
2、按并购的实现方式划分，分为承担债务式、现金购买式和股份交易式并购。承担债务式并购，是指并购方以承担被并购方全部或部分债务为条件，取得被并购方的资产所有权和经营权，当被并购企业资不抵债或资产债务相等的情况下采用。现金购买式并购，是以现金购买目标公司的股票或股权或以现金购买被并购方全部资产。股份交易式并购，是以股权换资产或以股权换股权，以达到控制被并购公司的目的。通过并购，被并购公司或者成为并购公司的分公司或子公司，或者解散并入并购公司。
3、按照目标公司管理层是否合作划分，分为善意并购和敌意并购。善意并购，通常指并购双方高层通过协商决定并购相关事宜的并购。敌意并购，是对目标企业强行进行并购的行为，如征集目标企业股东的投票委托书等。
4、按照并购的法律形式划分，分为吸收并购、创立并购和控股并购。吸收并购，是指两家或两家以上的企业并购成一家企业，其中一家企业取得另一家或多家企业的资产，承担其债务，保留法人地位；而被吸收的企业则在并购后丧失法人地位，宣告解散。创立并购，是指有两个或两个以上的企业共同组建一个新企业，原有的各家企业宣告解散。控股并购，是指一家公司通过长期投资取得另一家或几家公司的控股权，以掌握这些公司的经营管理权利。
5、按照企业并购的性质进行分类，企业并购可以分为购买性质的并购和股权联合性质的并购。购买性质的并购，是指通过转让资产、承担负债或发行股票等方式，由一个企业（购买企业）获得对另一个企业（被购买企业）净资产和经营控制权的并购行为。股权联合性质的并购，是指各参与并购企业的股东联合控制他们全部或实际上全部的净资产和经营，以便共同对并购实体分享利益和分担风险的企业并购。
（三） 企业并购的历史回顾
自从企业作为一种经济实体产生以来，企业之间的并购就从未间断过，随着市场发育程度的不断提高，各种制度的不断完善，掀起了一次又一次的企业并购浪潮。
1、国际上企业并购的历史回顾
第一次浪潮是1895年至1905年。19世纪末至20世纪初，企业并购的浪潮袭击制造业，此时的并购多为竞争对手之间的横向并购，以控股公司形式进行是其主要特征，如美国通用电气公司，美国钢铁公司和标准石油公司就是那时诞生的。
第二次浪潮是1916年至1929年。此时参与企业并购的大多数企业的产品具有连贯性，此次并购的主要动因是对规模经济的角逐，至今仍营业的有通用汽车（GM）等。
第三次浪潮是1965年至1969年。混合并购占据了此次并购浪潮的绝大部分，并购范围涉及到与原有业务无关领域，并且时而出现小企业并购大企业的现象。
第四次浪潮是1981年至1989年。此次并购浪潮以巨型并购为主，并且在运输机械、食品、通讯、电子设备以至服务行业等很广泛的行业范围内展开，如日本索尼公司收购美国大型电影公司CPE公司。
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