管理者认知偏差对上市公司投资的影响研究(6)
H3：信息评估阶段的认知偏差对决策偏差有正相关关系
从表 4-4中可以看出，对决策中的武断影响较显著的变量是自信.585 和编码.441，这表明决策者在决策中表现出来的武断，过分相信自己的判断，对待事情不经过审慎思考，而轻易得出结论，这些大多是由决策者的过度自信和在对信息编码的过程中产生的。由于自信和编码变量的影响，使决策者出现了武断的决策偏差。对决策中的低估风险影响较显著的变量是归因.250 和主观.247，而且两者的值相差不大，说明这两个变量均对低估风险的产生有显著影响。由于决策者在归因过程中表现的偏差，以及在主观判断上产生的误差，致使决策者低估风险，对企业的发展和前景存在着盲目乐观，认为企业会一如既往的发展生存下去，而忽略了客观环境等外在条件的变化。
4.2.3研究结果
通过实证研究，验证了文中提出的系列假设，并对决策认知偏差的过程及其与决策偏差之间的关系进行了深入探讨，重点得出如下结论：
信息收集阶段的认知偏差、信息编辑阶段的认知偏差和信息评估阶段的认知偏差均与投资决策偏差有正相关关系。
5认知偏差对投资决策影响的规避策略
5.1规避羊群行为
职业化的经理人是企业创新的主要动力，但是在现实企业决策中，管理者往往为规避风险、保护职业声誉、尽可能不落后于同行而采取羊群行为，这就违背了所有者任命经理人的初衷。这种情况下，改进经理人业绩评价方法，设计有效的激励和约束机制，使经理人分享决策成功的收益和分担决策失误的责任，规避其羊群行为，激发其自主创新的企业家精神，就可以促使其做出符合企业实际的创新性投资决策