管理者认知偏差对上市公司投资的影响研究(3)
2 相关理论及国内外文献综述
2.1 相关理论基础
2.1.1认知偏差
（1）认知偏差定义
认知偏差的概念起源于认知心理学，涵义是指由于投资者的信息加工与处理能力具有一定的局限性，即使是心理生理均很健康的投资者，也会因个体的判断失误使决策行为产生一定程度的偏差。它重在研究人的高级心理认识过程，如注意、知觉、表象、记忆、思文和语言等。在认知心理学看来，投资决策行为是一个系统的信息处理过程，各种外在的经济变量形成了投资者的信息源，投资者在心理上计量风险和收益的投资决策过程受到诸多的心理因素的影响。
（2）认知偏差内容
在近三十年的研究中，不断有新的认知偏差被研究者们所发现证实，已由当初提出的三大经典认知偏差即代表性启发式、易得性启发式和锚定启发式扩展为目前的二十几种，如情感启发式、再认启发式、采纳最佳启发式、采纳最近启发式、最少化启发式、简捷启发式等。在心理惰性的驱使下，人们总是尽可能地节省认知能量，减轻认知负担，试图寻找认知的捷径，从而凭借直觉经验和想象来进行判断和评价。这一认知策略称为“启发式”，也称之为“经验法则”或“拇指法则”。“启发式”这一术语起源于古希腊语，意指“积极发现或探索”。
马克斯•巴泽曼总结了判断与决策的四大类13种认知偏差，如表 2-1 所示。
周菲将认知偏差总结为归因偏差（基本归因偏差、行为者一观察者归因偏差和自我中心偏差）、直觉偏差（代表性直觉偏差、易得性直觉偏差、锚定偏差）、信息处理偏差（顺序偏差、定型效应偏差、事后认识偏差）、和主观概率估计中的认知偏差（保守主义倾向、效价判断偏差、复合事件偏差、易得性追忆偏差）等四大类 12 种认知偏差。
本文对认知偏差的分类主要基于投资决策的角度，更多地考虑到投资决策中的决策者更容易产生的认知偏差，更容易受到的认知偏差的影响，将决策认知偏差形成的阶段分解为信息收集阶段，信息编辑阶段和信息评估阶段三个阶段。这些偏差有的在国外的研究中已有发现，有些则具有中国特色。具体分类见表 2-2。
2.1.2投资行为
投资行为是指投资主体在一定的投资动机的驱使下为达到既定目标作出的具体投资活动。以下是投资行为的类型。
（1）合理的投资行为
合理的投资行为，即既符合宏观长远利益的要求，也符合微观近期利益要求的投资行为。衡量投资行为是否合理的标准：是否有利于克服投资总量膨胀；是否有利于资源优化配置和产业结构的调整：是否有利于投资空间的合理分布； 是否有利于提高投资的效率。（最根本的标准）
（2）不合理的投资行为
常见不合理行为有以下几种：急功近利的短期行为；不考虑成败的盲目行为；不切实际的攀比浮夸（过度投资）：采取不正当手段套取国家投资资金的虚假行为；避免投资损失的投资不足行为。
2.2管理者认知偏差对企业投资的影响
（1）鼓励性刺激
有人认为适当的鼓励能够使人在决策时更加努力的去思考斟酌,从而作出更优的投资决策。尽管一些实验表明,鼓励性刺激只是在某些时候能起到优化投资决策的作用,多数情况下,它并不能消除人们已有的认知偏差,甚至对一些认知偏差不起作用。但是鼓励性刺激确实能提高人们的行为表现,能让人主动的去搜索更多的信息,思考更多的选择方案,并在决策实施时更具决心性,在较短的时间内掌握投资决策技巧,从而达到投资决策更优的目的。