制造业财务经理人投资指数研究+文献综述(7)
数（也称扩散指数）。PMI问卷见附录 A。
例如，在新订单问题中回答“升高”的占 20％，回答“持平”的占 70%,回答
“降低”的占10％，那么新订单指数是[20%+(0.5×70%)]=55%。这种计算的根据
是，认为回答持平的人有一半倾向于“升高”，另一半倾向于“降低”。
然后这五个扩散指数按照一定的权重比例扣除季节等影响因素后得出采购经
理人指数。具体权重比例如下：
1）产品生产：25%
2）订单：30%
3）存货：10%
4）厂商表现：15%
5）就业情况：20%
4.2 财务经理人投资指数分析
4.2.1 财务经理人投资指数定义
财务经理人投资指数（Financial Management Finance Index, FMFI）是通过衡
量制造业企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和分红能力，来判断
企业在未来的一段时间内是否适合进行投资的一种指数，是判断企业投资时机的
“晴雨表”。
上述的五种能力是从财务的视角衡量企业发展状况的重要依据。偿债能力反
应了企业到期偿还债务本息的现金保障能力，如果企业的偿债能力较强，企业的
经营者便不会花费大量精力去筹借资金以应付还债，这样让投资者心里踏实，债
权人所拥有的债权也可以及时收回[9]
；营运能力反应了企业的管理者对企业的固
定资产和流动资产的运作能力，体现了企业在没有做新的股权或者债权的前提下，
对已有资产的使用效率；盈利能力反应了企业在一定时期内获得利润的能力，这
项指标是企业的生产经营活动水平高低的重要体现，也是相关投资者所关注的重
中之重；企业发展能力反应了企业通过生产经营所表现出的发展潜能，这项能力
从动态的角度关注了企业可持续发展力，这也是投资者关注的重点[10]
；企业的分
红能力是投资者非常关注的企业能力，它能够让投资者直观地感受到企业的生产
经营状况。
把握企业恰当的投资时机需要一个标准：近几年的经营绩效平稳提升。这其
中有两个要素——平稳和提升。本文将在下文的的 FMFI的计算方法中详细阐述这
两个要素如何量化。
4.2.2 财务经理人投资指数的实际意义
FMFI具有真实性。FMFI 的数据来源于企业的第一手数据，所有指标的计算基
础也在于此，原始数据不作任何修改，直接汇总进行统计和计算。企业的财务数
据客观地反映了企业的生产经营状况，因此 FMFI也能够较客观和清晰的反映企业
情况。
FMFI具有综合性。FMFI 是一个综合的指标体系，综合了企业的偿债能力、营
运能力、盈利能力和发展能力这四大核心能力，以这四大能力所包含的 22项指标
进行计算，所包含的结果综合性强，可以直接反映企业发展情况。若想深入探究，
可直接将指数进行分解，以明晰企业在哪一方面有所欠缺。
FMFI具有简便性。FMFI 的计算公式并不复杂，只需对企业的原始数据进行分
析和整理，通过公式计算出各项能力的扩散指数，再按照各自的比例进行加权平
均即可。这样简便的方式同时也保证了 FMFI的连续性、可靠性与及时性。
FMFI无论对于企业自身，还是对于金融机构和政府部门来说，在进行商业分
析与经济预测方面都有着重要意义。首先，对于企业自身来说，根据财务数据对
自己的生产经营决策进行评价和调整，以更好地应对今后生存发展，同时也可以
了解整个行业的运营走势，分析产业信息，从而更好地进行战略决策。其次，对
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