企业内部控制有效性与企业价值关系实证研究(10)
1.偿债能力指标
流动比率（X1）=流动资产/流动负债
2.营运能力指标
①流动资产周转率（X2）=营业收入/平均流动资产总额
②总资产周转率（X3）=营业收入/平均资产总额
3.盈利能力指标
其中，经营盈利能力指标：
销售净利率（X4）=净利润/营业收入
资产盈利能力指标：
总资产报酬率（X5）=净利润/平均资产总额
资本盈利能力指标：
①权益净利率（X6）=净利润/平均净资产
②每股收益（X7）=净利润/股份总数
4.发展能力指标
净利润增长率（X8）=本年净利润增长额/上年净利润
以上指标是衡量企业经营效率效果的较有代表性的指标。因为本文是对上市公司三年的经营效率效果综合衡量，所以在此处选用的八个指标采用各自三年的平均值进行衡量。之后通过因子分析法对八个指标三年的平均数进行综合衡量，得到综合指标,即企业经营效率效果指标OEE，它表示企业内部控制对经营效率效果目标的完成程度。
4.2.2.2 财务报告的可靠性（RIR）
注册会计师作为整个社会经济监督体系中不可缺少的重要组成部分，对其出具的审计报告负有法律责任，合理保证己审计的会计报表对使用者的可靠程度。而审计意见是注册会计师对公司的会计资料等的真实、合法、完整性进行审核评价后的结果，所以，我们可以选取注册会计师出具的审计意见类型作为解释变量，衡量内部控制的财务报告可靠性目标的完善程度。
根据年度财务报告被会计师事务所及注册会计师出具意见的不同，确定分值如下:三年内曾被出具非标准无保留意见得分为0，反之，得分为1。分值越大，说明财务报告可靠性越好。
4.2.2.3 经营合法合规(OLC)
COSO中提出的而第三个目标是相关法令的遵守，指企业一切的活动必须符合法律法规。如果企业违反了相关的法律法规，受到相关监管机构的处罚，则未完成该目标。
根据证监会或其他监管机构的处罚情况，把违规与否作为虚拟变量，若企业在三年内曾受到过监管机构的违规处罚，则取值为1，否则取值为0。
4.2.3 控制变量
本文研究的主题是企业内部控制有效性与企业价值之间的关系，但影响企业价值的因素很多，因此在研究设计中要控制住其他因素对企业价值的影响，以使我们能准确的测量公司内部控制对企业价值的影响。根据相关文献的研究结果，本文设置以下控制变量:
4.2.3.1 企业规模(SIZE)
考虑到不同企业的规模差异可能很大，本文选取企业规模作为影响企业经营绩效和价值的一个控制变量，这也是西方以及我国研究关于企业价值影响因素时常采用的控制变量。控制企业规模是由于更大规模的企业更有可能获得规模经济效应，从而对企业绩效产生影响，己有大量的文献证明了这一点，实证研究的结果显示企业规模的大小会影响其经营绩效。该指标一般选用企业年末总资产的自然对数作为衡量规模大小的标准，所以本文同样采用企业年末总资产的自然对数作为对企业规模的衡量。本文因为是对上市公司三年的持续观察，因此在得出每年企业规模的基础上，选用平均值对三年期间企业规模测量的标准。
企业规模（SIZE）=LN(期末资产总额)
4.2.3.2 股权集中度(SHARE)
股权集中度简单来说就是股权的分散或者集中的程度，也就是股权的一种数量结构。这种数量结构对企业绩效的作用是通过权力制衡来实现的，数量结构不同，权力制衡的表现也就不同，最终对绩效的影响也就不同。Demesetz(1985)就认为，由于公司控股大股东的利益在很多时候与外部小股东的利益不相一致，甚至可能存在比较严重的冲突，由此大股东侵犯小股东权益的隧道效应可能存在，于是影响企业价值。所以本文选取股权集中度作为内部控制有效性对企业价值影响的控制变量。本文在此选取公司前十大股东持股比例之和表示股权集中度，比例越大，表示股权集中度越高。