企业负债经营问题探析+文献综述(3)
3 负债经营不会分散企业的控制权
相对于其他融资手段来讲，企业所有者的控制权不会收到负债经营的影响，企业的控制权仍然会被所有者们牢牢掌控住。作为企业的债权人，他也仅仅针对本金及利息是否能按时偿还，对企业的经营决策并不会有任何的干涉，当然也无法像其他所有者们一样，拥有对企业的控制权。只要企业对负债经营安排的合理，到时能按时偿还本金及利息，企业所有者对企业的控制权就不会有任何的丧失。这对于企业所有者来说是最愿意看到的了。
4.在通货膨胀时期，负债经营具有举债效应
在通货膨胀之前所获得的借款的利息，因为货币贬值，与还款时的利息相比，虽然数字相同，但其利息现值肯定比通货膨胀之前的现值小。也就是说，货币贬值的风险巧妙地从企业自身转移到了债权人身上，自身的风险也大大降低，所以通货膨胀反而给企业带来了收益，通货膨胀率越高，企业的额外收益就越大，这种因负债而造成的收益就是举债效应。
5.负债具有财务杠杆效应
首先一个大公司，无论本年企业的经营成果有多大，利润有多少多，负债不随任何指数变动，它是相对固定的。所以，当企业的利润增加时，每一单位的利润所承担的负债或者负债的利息额就越少，因而自有资本的所有者的收益就提高，债务对所有者的影响就是所谓的负债的财务杠杆效应。债权人对企业的现金流量有固定求索权。当企业经营状况良好时，债权人只能获得利息收入，而这点利息收入对经营状况良好的企业根本就是九牛一毛，企业的股东和所有者会获得大量的收益，股东的每股收益就会获得大幅度的提高。当然，所谓所有的财务杠杆效应都是税后的效应，因为无论债务资本带来的所有者权益提高和对股东的每股收益的提高，前提都是要征企业所得税的。财务杠杆可用一个公式来说明：财务杠杆效用=负债额*（债务资本利润率-负债利率）*（1-所得税率）。当企业的负债利率不变，所得税率不变的情况下，也就是说在一定的负债规模和所得税率下，债务资本利润率越高，财务杠杆的效应就越大；当债务资本利润率等于负债利率下，财务杠杆效应等于零：当债务资本利润率小于负债利率下，财务杠杆效用就为负数了。在这种情况系，财务杠杆效应就只会给企业带来负效应。所以，综上所述，财务杠杆效应对企业带来的是收益还是损失，还是在于债务资本利润率与负债利率的对应关系。
（二）企业负债经营的对企业的消极影响
企业经营者不仅要正确认识到负债经营的积极方面，对其消极方面必须要有充分的了解。负债经营的消极影响有如下4个方面：
1.无力偿付债务的风险
这可以说是企业负债经营一个最核心的问题，也是无数大大小小的企业所有者最头疼和最害怕遇到的问题。企业负有按时偿还债务以及其本金的法定义务。如果企业将负债经营的资金进行投资，可因为一些无法预知的情况，原本认为应该盈利的项目，企业没有取得任何收益，或者说所取得的收益小于投进去的资金时，或者企业短期经营决策的失误所造成的损失，上述这些情况是当今市场经济环境下企业时常遇到的，这些就是可能导致企业收益大幅度下降，因此造成的后果就是无法按时支付定期的利息或按时偿还债务的本金，到时企业就得承担违约责任，加息，罚息的处罚就逃不掉了，企业所承担的负债进一步提高。如果企业的负债越高，财务状况会越来越差，偿还负债的能力也就越来越差。其结果可想而知，企业资本越来越紧张。更可怕的是，企业一些投资人看到经营状况越来越差，肯定不少人会有撤资的决定，这样企业文持生产经营最重要的也是最基本的资本就会越来越少。从长期来看，企业的信誉就会收到影响，以后如果企业即便不扩大规模，但文持正常经营活动肯定也得脱离不了借债，这样就没人会借钱给企业了。最后企业的结果无非是最悲惨的一种，就是破产清算。
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