相关与非相关多元化混战,扩张企业版图。90年代初期,大批企业开始进行多元化经营。国企以首钢集团为代表,除了钢铁为主的行业外,还进入机械建筑、饭店、银行等行业发展,成为有十多个分公司、上百家厂矿及海外企业的大型跨国集团。以广东省为例,几乎所有的工业企业都从事金融、房地产、贸易等行业。一些小型企业也提出抓市场机会,进行跨行业、多元化经营。海尔、三九、巨人、万科都是在这一时期经过多元化经营发展起来的。1997年政府对国有企业进行改革重组,带来了以兼并为手段发展多元化的新热潮。TCL通过资本运作兼并中山“索华”空调进入空调器行业;美的先后收购安徽芜湖丽光空调厂、广东万家乐集团进入空调压缩机领域。
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