负债经营对房地产公司价值的影响研究(3)
房地产行业从1998年起增长速度就很快，逐渐发展成我国的支柱行业，不仅促进着我国GDP的增长，更加与我国很多行业息息相关，推动着他们的发展。而经济的增长和对固定资产投资的增长，又推动着房地产的发展和繁荣。2014年，房地产行业是促成我国经济变动的关键因素之一，促使投资增长下行加快，相关数据显示，从当年一月份到十月份，房地产投资同比增长了12.4%，比去年同期回落6.8%，这个直接拉动了投资回落1.5%，投资的这种回落，直接带动了经济的衰退。所以我国房地产的发展和经济的增长是相互影响、相互制约的。同时，房地产行业也与我们每个人的生活息息相关，我国已经出台了很多房地产相关政策，比如住房改革、房屋商品化决策等。
虽然我国房地产近几年发展很快，但相对来说还是不够成熟，尚处在需要完善的阶段，在发展过程中仍然暴露了很多问题。房地产是资金密集型行业，所以房地产公司想要持续地发展经营离不开雄厚的资金支持。但是一个企业的自有资金是很有限的，自有资本不足以支撑企业去经营和拓展，而且我国房地产自有资金的投入比例也比较小，这就需要进行融资。但是并不是负债越多对企业越有利，有时候负债过多，反而会加大企业的财务风险。房地产行业的负债与我国的金融市场密切相关，所以房地产企业的管理者要根据不同的经济环境、宏观的经济政策对企业的负债进行调整。而且我国房地产股权比较集中，通俗来讲，存在独裁。
所以本文的视角是房地产行业有代表性的上市公司，研究它们的负债对企业价值的影响。将负债与企业价值的相关性细化到一个行业。做到具体问题具体分析。
（二）研究思路及研究的具体框架
本文是以房地产行业为研究对象,这在我国是一个风险高、收益大、具有很强发展潜力的行业。我国的房地产行业仍处于发展的初期阶段，大量的资金投入是它不可回避也是急需解决的问题。所以如何发挥负债经营的正面效应从而使得公司的价值最大化，这是我国房地产行业目前面临的关键问题。所以本文将选取房地产行业的代表性公司，对他们负债给公司价值所带来的影响进行具体研究。
本文主要是针对房地产行业的上市公司，主要分析这些公司的负债经营对公司的价值所产生的相关影响，采用实证分析的方法。而实证分析所采用的指标，以总资产负债率来衡量公司的总负债，从而反应一个公司的经营活动能力，以流动资产负债率来衡量企业的短期偿债能力。房地产上市公司通过银行的借款在负债中占了很大的比重，基于此，本文选取了银行借款融资比例这个指标，来研究它对公司价值产生的影响。我国房地产股权相对都比较集中，大股东往往只顾自身的利益而忽略中小股东的权益，以致影响了公司的整体发展，基于此，本文选取了第一股东持股比例这个指标。而本文用托宾Q来衡量公司的价值，它作为被解释变量，可以很好地反映一个企业获得净收益的能力。在考虑控制变量时，本文决定采用公司规模和盈利能力这两个指标，公司规模对盈利能力是有一定影响的，所以通过这两个变量来控制其它对公司价值可能产生影响的因素，也是比较合理的。
在选定指标后，通过收集数据，再利用实证分析得出负债与企业价值的相关性
上一篇：基于企业生命周期企业财务战略选择
下一篇：财务报表粉饰手段与审计策略研究