杜邦分析法的应用与改进以中石油中石化为例(2)
七、致谢..23
参考文献24
附录..26
绪论
杜邦分析法产生 于20世纪的美国，迄今已有近百年历史。相比于孤立的财务指标分析，杜邦分析法更像是一个系统工程，它以权益净利率为核心，涵盖了企业三大基本能力，即盈利能力、营运能力以及偿债能力。杜邦分析法的产生使公司的利益相关者能够以联系的观点看待企业的各项财务指标，综合地分析企业的财务状况和经营成果。然而时过境迁，纵使杜邦分析法有多么经典，也很难满足当代企业财务管理更高层次需求。因此，我们需要对杜邦分析法加以改进，使其与时俱进，焕发出新的生命力。
一、杜邦分析法产生的背景
早些时候，财务分析主要目的是评估银行客户的信用状况,尽量控制坏账的数额,而这些分析只能反映企业某一个方面的财务状况或者经营成果。随着经济的进一步发展，筹资渠道早已不仅限于银行，非银行债权人以及公司股东涌现，投资人对信息的要求进一步提高。股东的出现使得财务分析的目的发生了一些微妙的变化，因为股东真正关心的是投资回报率，而不仅仅是客户的信用。因此，以权益净利率为考察对象的分析体系营运而生，这就是杜邦分析法。
二、杜邦分析法概述
杜邦分析法，是利用几种主要的财务指标之间的勾稽关系，综合地分析企业的经营成果和财务状况的一种财务分析方法。其公式如下：
（一）权益净利率
权益净利率是杜邦分析体系的灵魂。通过分解，可以发现该指标涵盖了一个企业三种主要的财务能力，即盈利能力（销售净利率）、营运能力（总资产周转率）以及偿债能力（权益乘数），其综合程度可见一斑。因此，权益净利率受很多财务指标的影响，可以说几乎和资产负债表和利润表的全部数据都有联系。另外，考察企业的权益净利率，其实在某种程度上与股东财富最大化的财务目标不谋而合。
（二）销售净利率
销售净利率是指一元销售收入带来的净收益数额，反映了企业收入的收益水平。销售净利率高，说明企业的成本费用控制的很好，或者可能是因为产品被市场广泛认可，品牌附加值较高。反之，如果企业的净利率水平较低，尤其是在销售收入比较高的时候，就应该反思在控制产品成本费用方面是否出了问题，有没有下探的空间等等。总之，要想提高销售净利率，就必须从降低成本费用，扩大销售收入两方面入手。
（三）总资产周转率
总资产周转率是收入与资产平均总额之比。它反映的是企业总资产的利用效率的高低。对于总资产周转率的分析，我们可以把总资产分成流动资产（主要包括存货和应收账款）和固定资产，由此我们可以知道，影响总资产周转率的主要因素有存货周转率、应收账款周转率以及流动资产占总资产的比重。通过分解比较，我们可以找出影响企业营运能力的主要问题出在哪里。
总资产周转率和销售净利率的乘积称为总资产净利率。要说什么指标对权益净利率的影响最大，当属该指标。因此该指标具有很强的综合性。对于不同行业的企业，比如零售行业和制造业，它们的总资产净利率可能会大相径庭。而即使在同一行业内，相同的总资产净利率也可以是销售净利率和总资产周转率的多种不同组合。如果一个企业的产品毛利率比较低，那么就可以通过扩大销售收入，加速资产周转来弥补这一劣势。反之，如果企业产品的利润率比较高，但是尚未被市场广泛接受，无法扩大销售收入，那么企业的盈利也会变得相当有限。
（四）权益乘数
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