公司资本结构及其优化的研究(2)
参考文献 13
致谢 16
一、绪论
资本结构定义上指的是企业在自身运营运过程中各种资金来源，以及其构成的相关比例关系。企业的日常经营活动需要融资，融资的来源有两个。一个是企业的内部资金，一个是来自企业外部资金。内部资金来自于企业日常经营活动的盈余和权益资金，相对来说外部融资就需要靠举债和发行股票来实现。这些不同的资金来源之间组成的融资组合就形成了企业独有的资本结构。
资本结构研究最早是起源于西方，虽然说西方的资本结构理论已经相对完善，之前学者取得的研究成果能给我们提供丰富的理论依据和实例数据，但是不仅企业资本结构的影响因素很多很复杂，另一方面由于各个地方和国家制度和市场大环境不同，那么西方资本结构研究成果是与我国存在着冲突和部分差异的。同时，我国的资本结构市场还不够成熟，上市公司资本结构相对于西方优秀企业或多或少的存在着不合理，这不仅将遏制我国企业的进一步发展，还会导致公司财务的缺陷。而良好的企业资本结构，直接决定了一个企业营运系统得稳定性，以及企业面临的财务风险高低，同时企业未来的成长和偿债能力，抗风险能力也是与企业的资本结构密切相关的。因此，要研究我国企业的资本结构必须联系我国企业的实际情况，对企业资本结构进行研究并提出合理的方法对企业资本结构进行优化，就目前来说是十分必要和有意义的。
本文以实证研究来探讨重庆钢铁股份有限公司的资本结构以及优化方向，再通过大量的企业数据来分析比对，得出重庆钢铁股份有限公司在我国钢铁行业的发展状况，对其进行一个较为准确的定位。以此来确定对于重庆钢铁股份有限公司来说最优的资本结构。
就研究方法来说，本文主要采用了以下两种方法：
1、图表法
图表是本文研究的重要参考之一，图表能够客观并且全面的反应企业的数据和即时状况，在分析的过程中通过采集企业的数据资料，来制作了相关的数据图表，相对于文字来说表达一目了然。
2、对比分析法
本文另一个特点就是进行了大量的实证研究，引用了很多行业及企业自身的数据，在归纳统计之后，进行相应的数据分析整理，并就企业自身以及行业其他企业进行对比反应在文章中。力求从钢铁行业实际运营状况出发联系企业的自身特点，对企业资料精确分析，为企业资本优化做好铺垫。
本文的研究思路是：首先追本溯源从资本结构的基本概念着手，整理资本结构优化的相关理论，并以部分理论的研究成果作为基础，阐述资本结构的主要影响因素，进而提出企业的最优资本结构是客观存在的。
二、相关资本结构理论概述
（一）净收益理论
净收益理论认为：企业合理得利用负债可以抬高公司的财务杠杆，因此企业的综合资本成本就会适当得降低。同时由于企业的债务成本相对来说较低，所以，就企业负债来说，自身负债程度越高，占有外部的资金成本程度越高，那么企业的综合资本成本久越低，企业的市场价值也就能达到最大化。如果仅仅从这一个方面来分析的话，企业的债务融资对于企业来说是很有利的。理论上来说当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。
（二）权衡理论
权衡理论，即利息避税与破产成本权衡理论。这一理论认为，企业的最优资本是企业通过负债对外融资获得税收方面的利益及其企业的自身破产成本之间所做的权衡选择。
因为之前被提出的MM理论所考虑的只是负债在税收中给企业带来的节税利益，但是随着企业负债而来的财务风险和额外的管理费用这一点却被忽略掉了。基于这个原因，权衡理论自然也被提出来了。权衡理论通过实证性的检验认为，适当的负债可以给企业带来节税收益，但是当负债达到一定的程度时，那么负债带来的税收收益会被随着负债增加而来的管理成本所逐步抵消，同时企业自身的财务风险系数也在随着增加。最后当负债达到一定程度还可能导致企业的市场价值随着债务的增加而降低。正因为这一财务风险的存在，当风险增加到一定程度打破平衡，这才会导致了某些企业的破产危机的出现。
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