宝钢集团企业负债经营的风险及防范(3)
（二） 负债经营的特点及意义
负债经营以企业的经济效益最大化为目的，其融资成本低，企业负债筹资的筹资费用和利息费用都比权益性筹资的要低。负债经营融资具有弹性，资金使用较为灵活；融资速度快，限制性条款少，程序较为便捷。但是，自古收益与风险并存，若企业资金运用不当，就会陷入财务危机。
企业负债经营这种方式能将社会上闲置的资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。负债经营使企业在拥有一定股权资本的基础上，通过借入资本，有偿使用债权人资本，在财务杠杆的作用下，不改变原有的股本以实现企业资源利用的最大化，实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。
二、企业负债经营的利弊分析
随着企业的不断发展，企业仅靠自身积累来满足企业发展的需要是不现实的。借债能迅速满足企业扩大生产经营规模所需的资金，同时，负债作为一种资本最低的企业外部筹资方式也吸引着企业的目光。但是，负债经营一方面利用着财务杠杆效应，也一方面产生了对应的财务风险。如果企业偿债不及时，就有可能被负债拖垮导致破产。
（一） 企业负债经营具有的优势
1、 企业负债经营可以弥补企业运营和长期发展资金的不足
企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。
2、 企业负债经营能产生财务杠杆效益
所谓财务杠杆效益是指利用债务筹资而给企业带来的额外收益。在企业资本结构一定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除所得税可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。另外，如果企业息税前利润一定且资本利润率大于负债利率，则提高资本结构中的负债比重，会相应地提高资本利润率，使企业的收益大幅度提高，这就是负债经营的有“利”所在。
3、 企业负债经营能有效降低企业的加权平均资本成本
这种效益主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也较低。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效益”中获益，由于负债经营的利息是在税前支付，使企业获得减小缴纳所得税的好处，而实际支付的利息一般低于其向投资者支付的股息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资本成本。