我国上市公司股票更名效应的实证研究(2)
1 绪论
1.1问题的提出
1.1.1研究背景
自1984年第一支股票发行以来，我国的股票市场已有三十多年的发展历史。生机勃勃的股票市场上每一时刻都在发生众多事件，股票更名就是股票市场市场上一件十分有意思的事件。
企业的股票简称从字面上看只是一个对于公司全称的概括，但对上市公司而言，它不仅可以表明公司所属的行业领域和主营业务，更是对企业品牌和文化的强有力宣传，因此，股票简称的意义远不止名称这么简单。也正因为如此，每个上市公司都会在股票简称上花一番心思，使得自家股票在交易板上独树一帜，并且每年还有许多上市公司出于各种原因更换公司全称以及股票简称。
1999年以前，中国证券市场中上市公司名称变更并不频繁，上市公司更名的原因也比较单一。1998年有25家上市公司进行了更名，其中有23家公司因ST原因发生名称变更，2家上市公司因ST之外的原因更名。
20世纪90年代，在美国经济持续增长的国际背景下，经济研究者们认为，持续快速的经济增长的主要原因是新兴高新技术的快速发展、经济创新和经济自由化、经济全球化等新经济因素，并用“新经济”一词来描述由这些因素所引起的新经济特征。新经济现象掀起了科技热潮，“高科技股”、“互联网股”成为投资者的心头好，股价和交易量大幅上涨。一时间，众多股票纷纷改名，“某某科技”、“某某高科”等带有科技字眼的股票遍布整个交易市场。于是，股票更名，这一于1993年首次出现，在1996年之前每年只有一两家相关企业的非关键词,成为了证券市场的出现频率最高的关键词之一。
在1999年， 我国更名的上市公司数量迅速增加到了105家，因ST原因被迫更名的只有36家，仅占当年更名公司总数的34％,更多上市公司因为其他原因主动更名。随着股票市场的日益的火爆，上市公司更名现象也越来越常见。显然，从1999年开始，被ST已经不是上市公司更名的主要原因了，也是从这一年开始，上市公司更名热潮渐起并持续升温。
但当时间转至2000年下半年，美国网络经济泡沫的破灭,我国股票市场上的高科技股也落入低潮，2001年更名的股票数量下降十分明显。如今十多年过去，股票更名的现象依旧是热度不减，更名原因也更加多样化，为此，本文将对股票更名这一现象进行量化分析，得出进一步结论。
1.1.2研究意义
在股票市场中发生的事件中，一部分事件本身包含特定经济意义,这类事件的发生必然会带来市场反应；而部分事件本身并不包含特定的经济意义，就事件本身来说，它们并不应引起市场的变化。而对于股票更名这一事件，企业的重大经济活动在公司股票更改名称公示之前，就己提前在市场上得到公布。因此，一些对公司未来发展产生重大经济影响的信息，并不包含在股票更名公告中。但是，股票更名这一事件依然会对股票交易量和收益率产生显著的影响。这其中包含的关于市场有效性和市场过度反应问题值得研究。
本文将利用事件研究法对股票更名这一“非典型”股票市场事件进行研究，对股票的名称炒作现象进行探究，考查我国股票市场的有效性，给投资者的投资行为提供一个更加理性的参考意义。
1.2研究方法及文章结构
1.2.1研究方法
本文主要运用事件研究法和累积超额收益法对股票更名事件进行研究。
事件研究法(event study)由Ball和 Brown (1968) 以及Fama(1969)始创，其原理是根据研究的目的而选择某一特定事件，研究事件发生前后样本股票的收益率变化，从而解释所研究事件对样本股票价格与收益率的影响，主要用于检验事件发生前后股票价格对披露信息的反应情况。
上一篇：中美环境会计信息披露比较研究