非金融上市公司投资金融业对其绩效的影响(2)
五、总结和风险投资建议 9
（一）结论 9
（二）风险投资建议 9
致谢 10
参考文献 10
非金融上市公司投资金融业对其绩效影响——以A股纺织行业上市公司为例
一、引言
当前经济发展形势下,企业投资主要有两种形式,分别是实业投资和金融投资。其中,金融投资更够在短时间内为企业带来较大收益,所以越来越多的企业被金融投资的丰厚利润所吸引,开始将投资的重心往金融领域偏移。但是,与实业投资将比,金融投资蕴含着较大风险和不确定性,而且在一定时间内,由于企业的资源投资能力是有限的,增加其在金融业中的投资比重必然会导致其在实体经济中的投资比重的下降。所以,这就带来了一个资源配置上的问题,决策者们需要考虑如何确定实业投资和金融投资的比例来在获得较高收益的同时有效控制风险。金融资产占总资产比重高的企业是否就拥有较好的绩效水平?金融资产的配置结构及资本结构是否也会对绩效产生影响?金融化对企业的发展是否与影响,是积极的还是消极的?本文将以纺织行业为例,探寻非金融上市公司投资金融业对其绩效的影响。
通过对我国企业会计准则的学习可知,金融资产主要分为四大类,分别是:以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资以及贷款和应收款项。由于最后一类金融资产对于普通企业来说,不算做金融资产,所以本文只选取了上市公司的前三类进行深入分析。而后,本文在对2016年度纺织行业的上市公司进行财务报表分析时发现,极少有纺织业上市公司会将金融资产归类为持有至到期投资,所以在后文分析过程中,会着重考虑前两项金融资产的变动和投资收益对企业绩效影响的探究。
二、文献综述
我国企业金融化的趋势最早出现在20世纪80年代中期,源于当时的银行体系改革,但是由于政策多变,一直没有兴起。这种现象一直持续到2001年,在加入世贸组织后,中国企业金融化的现象才开始变得普遍。2008年的经济危机让部分金融化程度较深的企业遭到了巨大打击,但实体经济的不景气又吸引了一部分企业开始尝试投资金融业,所以通过企业的财务报表可以看出,金融资产占总资产的数值并非总是一成不变的。
（一）国外观点
（二）国内观点
三、研究对象和衡量指标的选取
（一）研究对象
本文从万得数据库和各家上市公司2016年年度财务报告中获取研究数据,本文的探索重点是非金融上市公司投资金融业,即金融化,对其绩效产生的影响,但因为非金融上市公司规模较大,行业分散,不利于深入分析研究,所以根据证监会2012年公布的行业划分,本篇论文选取了沪深两市纺织业A股上市公司的年报数据作为研究对象,其中涵盖了主板、创业板和中小板的上市公司,出于全面性的考虑,没有删去标记为ST和*ST的上市公司,获得43家公司的数据以进行研究。
出于时间性的考虑,本文选择这43家上市公司2016年期末数据,但由于有两家公司于2017年才开盘上市,所以这两家公司的个别指标有所缺失。
（二）衡量指标
在一般用于衡量企业绩效的四大能力中,最重要的是盈利能力。所以出于篇幅和重要性方面的考虑,选取了与公司盈利能力相关的净资产收益率这个财务指标来衡量着43家公司的绩效,净资产和净利润的比例是杜邦分析过程中的重要指标,可以利用其影响因素的分解来对公司绩效做进一步探究。由于四类金融资产中的贷款和应收款项这项金融资产不适用于纺织业上市公司,所以本文只选取了其余三项金融资产进行分析。