基于哈佛框架的中石油财务报表分析(4)
（三）固定资产会计分析
固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后的余额在预计可使用年限内计提。
表3-3 中石油2010-2014年固定资产情况
固定资产原值不断增长，表明公司持续发展，规模不断扩大。固定资产近五年来占总资产的比重基本稳定在20%左右，体现公司资产结构稳定，有充分的发展空间。从固定资产成新率看来，近年来基本文持在60%左右，公司保持对设备的更新换代，对扩大生产准备比较充足。
（四）在建工程会计分析
在建工程的建设，有利于扩大企业的生产规模，而近年来中石油的在建工程项目主要为西气东输工程、各种炼油项目以及油品质量升级改造工程等。由图3-1可以看出，中石油在2010-2014年间，在建工程投入均高于中石化，有一定的发展优势。但同时中石化的在建工程在持续稳定增长，但中石油的波动相对较大。
图3-1 在建工程趋势
四、 财务分析
（一）运营能力
运营能力反映了企业的盈利水平和基础管理、经营策略、市场营销等状况，据此可以评价企业资产利用的效益、确定合理的资产存量规模、促进企业资产合理配置，从而提高企业资产的使用效率。
表4-1 运营能力分析指标
运营能力分析指标越高，表明企业流动资产营运效率、存货管理效率、平均收现期、固定资产利用效率以及企业运用资产产出收入的能力就越佳，获利就越多。
而从表4-1可见，中石油近年的营业收入稳步上升，但固定资产周转率、存货周转率总体略有提高但变化幅度不大，说明企业近年有所发展，但是资产管理水平并没有很大改善。总体来说，中石油的各项指标的波动较为频繁，缺乏一个平稳上升的趋势，运营能力有待提高。
（二）偿债能力
偿债能力是指企业用其资产对到期长期和短期债务的偿还能力。企业财务管理水平和未来生存发展能力都通过这个主要衡量指标来判断。通过用流动比率、速冻比率和资产负债率等典型指标来分析企业短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务的预期偿付能力。
1.短期偿债能力
（1）流动比率
流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，表示每一元的流动负债有多少流动资产作为其偿债的保障。它是衡量企业流动资产当短期负债到期时能及时变现用以偿还的能力，借此体现企业的资产流动性以及短期偿债能力的强弱。通常来讲，企业的流动比率越大，企业的资产流动性越大，短期偿债能力越强，企业财务风险越小，于债权人而言越有保障。
图4-1 流动比率
由以上图表可以看出，中石化的流动比率在逐年下降，而中石油的流动比率文持在60%以上，虽略有波动，但从2012年开始逐步领先于中石化。通常流动比率为2:1较为合适，但在整个宏观经济发展平稳，整体形势处于增速状态的情况下，举债经营一定程度上来说可以为企业取得额外的盈利。同时由于石油行业进入壁垒高，发展所需资金量庞大，负债经营的情况较为常见。此外，石油能源消费量较大，存货储备较少，因此流动比率对比其他行业会相对较小。
（2）速动比率
速动比率是速动资产与流动负债的比值。流动资产包括了存货、待摊费用等变现时间较长、流动性较弱的项目。而速冻资产则扣除了这部分变现能力不稳定的项目，变现能力强，因此速动比率相对于流动比率，可以更为准确直观地反映企业的短期偿债能力。
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