股票市场高估值对并购绩效影响的实证分析(2)
1.1.2 研究意义近几年，中国并购市场从未停止成长，并购重组渐渐成为中国上市公司产业结构调整与资源合理分配的非常重要的手段，并购重组不但可以改变企业内部人事结构，规范公司治理机制，增加公司的竞争力，还能调整全社会的产业结构，提升整个社会的经济利益效益。本文从行为金融学角度出发，来研究股票市场估值程度对并购绩效产生的影响。国内目前从行为金融学角度来研究两者的关系还很缺乏，现有的大部分研究与实证结论都是在西方资本市场下进行的，而我国股票市场也不如西方资本市场成熟，市场参与者是非理性的。我国的市场参与者与西方的文化背景不同可能会有不同的行为因此可能得到相反的结论。因此以我国股票市场为背景来研究股票市场估值水平与公司并购绩效是十分必要的。本文研究从行为金融学角度入手，拓宽了传统并购理论，为公司决策者提供了新的理论依据，并为减少非效率并购行为、提高上市公司并购绩效提供了参考。
1.2 研究方法与研究思路
1.2.1 研究方法（1）文献研究根据本文研究需要，作者查阅了国内外大量的相关文献，从这些文献中借鉴研究结论与方法。在实证部分，研究中的其他有关控制变量也从相关文献中得到。（2）理论分析在文献研究的基础上，对本文研究的基本理论——股票市场驱动理论进行了解读，分析资本市场在并购交易中的作用以及市场非有效对公司并购的影响，并在此基础上提出本文的研究假设。（3）实证研究在实证部分，将收集的相关数据按研究需要分类、再计算，具体的分析方法包括描述性统计、多元回归分析等，并以 2012——2014年我国上市企业的并购事件为研究样本。
1.2.2 研究思路介绍了本文研究背景与研究意义后，首先回顾了股票市场估值水平与并购绩效的相关学者的研究成果；其次分析股票市场驱动并购理论，从中提炼出可能影响上市企业并购绩效的因素。从而以理论分析结果基础再加上我国市场的实际提出本文的研究假设；再次根据提出的假设条件设计变量，对变量进行定义，之后进行多元分析来解释市场估值水平对并购绩效的影响，并对研究结果进行比较。首先为引言部分，重点介绍本篇文章的研究背景、意义、大致方法与思路。对本文的研究内容进行了简单的介绍。第二章，文献综述。这一章主要是对文献研究的总结，从国外、国外两个方面对股票市场估值水平与并购绩效的相关文献进行分类、归纳与总结。这一章提出了现有的研究结论与，作者将以本文研究成果为基础，借鉴文献的研究方法来进行中国市场的具体分析。第三章，实证研究。这一章将分析股票市场驱动并购理论，从理论入手，提出与并购绩效有关的因素，提出研究假设。并为下文实证部分设计了具体的研究方案。第四章，实证分析。本文将沪深市每月平均PE 值代表股票市场估值水平，用财务数据来计算出并购绩效。在理论分析与研究假设的基础上，进行描述性统计与多元回归分析来解释并购绩效的影响因素。第五章，结论。总结上一章分析所得的结论，并对上市企业提出经营建议。
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