参考文献 33

致谢 34

第一章：绪论

近年来,随着金融行业的蓬勃发展,加深了金融市场的复杂程度.投资者们为了能够获得超额的收益,设计和优化了各种各样的交易策略,随着金融市场的竞争性的高度加剧,想要获得超额收益于愈发变得困难.

在网络信息技术及计算机软件技术高速发展的背景下,程序化交易应运而生,一场交易模式的就此展开.

1.1程序化交易的起源和发展

程序化交易最早于1975年在美国产生.因为纽约股票交易最初所给出的要求是程序化交易金额要达到100万美元,所以当时通过程序化交易完成组合交易的投资者为数不多,程序化交易也因此被称为“有钱人的游戏”.

后来程序化交易不仅功能越来越精细化,而且效率也越来越高,这得益于网络通信技术和计算机软件技术的发展,专业交易者或者投资者可以直接通过计算机软件与交易所获得联系,通过简单的按键操作即可实现一次性买卖交易.

进入20世纪80年代以后,程序化交易得以迅速发展,同时带来的还有交易量的大量且快速的上升.但是在1987年10月19日美国的股市发生了一次跌幅超过22%的股灾,直接导致股市崩盘,因为19日是周一,这场股灾后也被人们成为“黑色星期一”.股灾发生后,由于很多人认为程序化交易是导致股灾发生的重要因素,导致程序化交易的发展曾一度停滞不前,

其后许多学者、经济专家和金融专家通过大量的理论和实证研究,发现执行的交易决策终究还是人做出的,虽然程序化交易借助了计算机程序等非人力控制的因素进行精确的计算,但是计算机只是加快了交易运行的速度而已.正是得益于经济学家、金融学家和学者的努力,程序化交易又重新获得了人们的认同.

进人90年代以后,美国诞生了各种各样为某一产业量身定制的一次性股票组合交易服务的中介机构,程序化交易的发展跃上一个新的台阶.到了21世纪,得益于降低成本的需求,算法交易得以快速发展.现在,使用这种交易方式进行投资的投资者越来越多,程序化交易已经成功取得了广大投资者的认同.

1.2程序化交易的国内外现状

在国际金融发展的历史上,金融体系先后经历了三个阶段,分别是技术分析阶段、基本面分析阶段和量化投资阶段.在欧美市场上,传统的投资方式包括了基本面分析和技术分析,而当下的主流投资方式是量化投资.

在很多发达国家中,程序化的应用范围很广,包括但不限于证券、期货、外汇等市场.而随着计算机信息技术的发展以及金融工程理论的不断完善,程序化交易必将变得愈加成熟.在国外,程序化交易早已不是一个新的概念,经历了四十多年的发展,程序化交易的理念愈发的完善.现在,程序化交易已经在欧美金融交易市场中占有一个较高的比例.据美国纽约证券交易所(NewYorkStockExchange,NYSE)的统计,市场上的交易中大约有30%是程序化交易,而在成熟市场上,大约有50%-70%的成交量都是来自于程序化交易.在国内,程序化交易起步较晚,发展时间短.虽然证券市场上的使用尚处于起步阶段,但是在起步之初就表现出了旺盛的生命力.目前程序化交易在期货、ETF市场上的使用已经较为普遍.

随着量化投资交易的持续升温,以及新推出的股指期货和融资融券,程序化交易到了一个加速发展的阶段.目前国内的程序化交易软件供应商有很多,他们开发的交易系统主要被应用于期货市场,适合那些需求有限且投入资金小的投资者.机构和个人有些甚至通过某些软件公司定制其特有的交易模块,这类投资者主要在短线或超短信上做趋势投机.趋势交易的基础是技术指标,通过对量、价、均价和图形等的判断来建立交易策略,同时对资金和风险做好严格的管控,然后通过程序实现交易的买卖和自动化.对于技术指标类模型而言,因交易者的习惯的不同而不同,可以说每个使用技术指标了模型的交易者都自成一派,但他们应用最多的还是常见的指标. 大宗商品程序化交易策略开发(3):http://www.chuibin.com/shuxue/lunwen_205338.html