虚拟经济中的羊群效应
　一、虚拟经济与羊群效应概述

　　(一)虚拟经济概述

　　虚拟经济就是指各种虚拟资本以金融平台为主要依托的各种活动。虚拟经济之所以被认为是“虚拟的经济”的就是因为他的活动主体虚拟资本本身是没有价值的，不具有实物形式，也不能像普通资本一样在市场上买进商品，它仅仅是一种所有权凭证，所以是“虚拟的”；但是虚拟资本在运动过程中和一般的资本一样——可以为所有者带来收益，具有增值性，所以是一种“资本”；自然，围绕他所进行的一系列经济活动就被称为“虚拟经济”。

　　(二)羊群效应概述

　　羊群效应其实是指管理学上一些企业的市场行为的一种常见现象。在自然界中，一个羊群（集体）是一个很散乱的组织，平时大家在一起盲目地左冲右撞。如果一头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其它还有更好的青草。管理学家们由此引申出了羊群效应，并把他用来描述决策者由于对于未来的前景了解不充分，于是决策者往往受到周围人的决策的影响而做出自己的决定的一种从众的现象。（参见百度百科，有删改）

　　(三)羊群效应在虚拟经济中的表现

　　那么这种管理学上的羊群效应是怎样在虚拟经济中表现出来的呢？首先，我们知道投资者都是以利润为目的的，没有人愿意自己的钱打水漂，那么这些人自然就要考虑各种因素以做出自己认为正确的投资决策，以求获得最大利润。这种决策是人们对于市场的一种理性判断，就像实体经济一样，虚拟经济中的个体理性同样不等于集体理性，因为外因是影响人们行为的重要条件，没有人可以孤立于市场之外，于是每一个投资者在做出决策之时或多或少都会受到他人的影响，这样就出现了跟风投资的现象，表现为集体决策的非理性，这也就是羊群效应在虚拟经济领域的表现，“追涨杀跌”便是羊群效应作用的集中体现。

　　二、羊群效应产生的原因

　　从前面的叙述可以看出虚拟经济中的羊群效应就是指投资者盲目跟风逐利的一种现象，而由于资本的大量投入或者迅速撤出导致金融资产价格的剧烈波动的现象便是羊群效应的外在表现。下面，我们通过进一步分析，便可以得出羊群效应产生的条件：

　　（一） 虚拟经济运行方式的特殊性是羊群效应产生的前提条件

　　众所周知，虚拟经济的运行过程就是投资者先把实际资本的使用权交付出去，换得一个所有权凭证，然后再把这个所有权凭证拿到金融市场上与其他投资者进行交换，实现虚拟资产的变现的过程，而在交易过程中的差价就形成了投资者的利润或者亏损。

　　由于虚拟资本本身不具有价值，人们在交易过程中其实是基于对虚拟资本未来价值的个人理性预期而进行买卖的，这就是为什么人们常常说买股票就是买未来，这种交易方式的特殊性便决定了虚拟资产的交易价值往往与其实际价值相悖。当源源不断的资本进入这一市场之时，将会迅速地推高虚拟经济的市场价值，造成了其交易价值长期比实际价值高出不少；当市场上的部分投资者都看好某一金融资产是便会投入大量资本资本去购买，而同时另外一些投资者也会后续跟进，从而造成虚拟资产的急剧膨胀；当虚拟资产严重偏离其实际价值是就会大幅缩水。

　　由于个人理性的差异必然会产生不同的理性决策，这样市场上才会有人买有人卖，试想如果每个人的理性决策都一样，就会出现买者找不到卖者，卖者也找不到买者的尴尬局面。同时，虚拟经济系统是一种具有介稳性的系统，系统中存在的正反馈效应又会增强其不稳定性，这使得虚拟资本的炒作空间大大拓展。

　　可见，这种在运行过程中大起大落的经济体为人们实现一夜暴富的梦想提供了平台，缺少了的这种可炒作性，也就不会有大量资本进入这一市场逐利，羊群效应也就不会发生。

　　（二） 投资者投资者对利润最大化的追求是内在动力

　　每一个带着资本进入虚拟经济市场的投资者都希望自己的资本能够一次就翻上几番，而那些场外投资者看到朋友、同事大把大把地赚钱怎能不心动，心动了自然就要行动，于是人们纷纷拿出了自己的储蓄存款、养老金，甚至大量向银行借款，以期自己可以一夜暴富。

　　可见，资本的逐利性为虚拟经济注入了活力，投资者对利润最大化的追求使他们都带着自己的资本进入这一市场，这些资本为虚拟经济提供了强大的动力，催生了虚拟经济的繁荣。

　　（三） 机构投资者与个人投资者信息的不对称性是直接原因

　　羊群效应本质上就在于不同的资本在不同的时间，先后介入同一种或者同一类金融资产，试想，如果所有资本都同时买进同时卖出，自然也就不存在跟风投资的现象了。而导致不同资本在不同的时间介入同一资产的直接原因就在于投资者之间信息的不对称性和投资知识的差异。

　　机构投资者和个人投资者之间存在着显著差异，一个反映快，一个反映慢；一个信息丰富，一个信息贫乏，这是由于两者在资金、技术、人才的规模优势存在着巨大差距，进而导致了机构投资者比个体投资者获得更多的有效信息，个体投资者在获取有效信息和获得投资收益时处于不利地位。这两方面的差异就导致了机构投资者和个人投资者在融入市场过程中行为的不同。业余选手要想跑赢专业选手几乎是不可能的，自然而然，机构投资者成为了领头的头羊，而大批个人投资者者沦为了一涌而上的羊群，谁获利，谁亏损也就不言而喻了。在利益面前，所有的规则都显得那么无力，这也就是为什么臭名远扬的“老鼠仓”屡禁不止的原因。

　　可见，机构投资者凭借自己广阔的信息来源，再加上玩弄某些见不得光的手段，成为了羊群中的头羊，而处于弱势的个人投资者被迫充当了羊群。

　　三、羊群效应的影响

　　（一）直接影响：催生泡沫，资产价格大起大落；

　　在高额的利润下，越来越多的投机者被吸引过来，即前面所说的羊群效应。人们对看涨的商品趋之若鹜，除了将自己的资金投入到这种紧俏的商品上来，还不惜向商业银行等金融机构借款买入，这就造成了资产价格的迅速膨胀，这种膨胀是人为炒作造成的，形成了经济领域的虚假繁荣。

　　另一方面，资产价格当然是不可能无限膨胀的，当其价格大大超过了人们的承受极限或者不再有大量的资本注入之时，价格就会开始下滑，看到价格下滑，人们又会大量抛售手中的资产，抛售得越多，价格下降得越厉害；价格下降得越快，人们就越急于将手中的资产出手，这就形成了恶性循环。

　　(二)深层影响：破坏金融市场融资功能，使金融市场成为投机场所

　　资本是具有逐利性的，投资者也总是追求利润的最大化。于是，机构投资者便会利用自己的信息、资金、技术优势，哄抬资产价格，以寻求巨大的利润；作为个人投资者，对此几乎是无能为力，但人性的贪婪又总是在迫使有源源不断的投资者进入这个不公平的市场。当人人眼中都只有利益时，就会忽视金融市场最基本的功能——融资，就会把金融市场当成投机的市场。这样的做法对于金融市场是有害无利的，甚至会影响到实体经济的发展。

　　四、怎样避免羊群效应的泛滥

　　（一）政府要加强宏观调控，制定合理的货币政策

　　市场调节作用不是万能的，市场存在固有的弱点和缺陷，即自发性、盲目性、滞后性，市场经济的健康发展离不开政府的宏观调控，那种“管得最少的政府就是最好的政府”的观点早已过时，宏观调控是市场经济的有机组成部分。

　　对虚拟经济的调控主要是制定合理的货币政策，充分利用银行利率杠杆，以控制流通中的货币量，防止流动性过剩。这样可以有效减缓大规模资金流入金融市场，有效制止泡沫的产生。

　　（二）完善法律体系，加强对金融市场的监管。

　　完备的法律体系是金融市场正常、有序运作的保障，同时也使职能部门在行使职权的过程中有法可依。

　　另外必须加强对金融机构的监管，规范金融市场的运作和管理，防止金融机构大规模介入股票市场和房地产市场等投机活动，抑制大量资金过度流入资本市场及虚拟资本的过度膨胀，对于恶意炒作行为要严厉打击。

　　（三）疏通信息渠道，改变信息的不对称性。

　　羊群效应的产生很大程度上根源于信息的不对称性，所以，监管机构要完善信息披露制度，对投资者提供丰富的信息，帮助投资者对其投机行为进行较为准确的判断，营造一个公平、公开、公正的市场。

　　（四）引导投资者理性投资，避免跟风投资。

　　泡沫膨胀与投机行为相互推动，造成了恶性循环。应通过各种手段教育投资者，使投资者正确认识投机风险和资产泡沫，树立正确的投资理念，提高对风险的防范意识和自我保护意识，避免形成盲目投机的羊群效应现象